Grandes riesgos de invertir en Wal-Mart

Grandes riesgos de invertir en Wal-Mart
Category: Tasas De Interés
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13 enero, 2021

Walmart (NYSEARCA: WMT) está tratando de mantenerse al día. A mediados de octubre de 2018, el gigante minorista anunció que había adquirido Bare Necessities, un vendedor de lencería en línea, por una suma no revelada.

Es uno de los muchos sitios en línea devorados por el gigante minorista de las grandes cajas para expandir su presencia en línea. Ya había comprado Jet.com, un minorista de bajo precio que algunos encuentran difícil de distinguir de Amazon. Y luego está MooseJaw, que vende equipo para actividades al aire libre; ModCloth, un vendedor de ropa moderna para mujeres jóvenes; Shoebuy, que es exactamente lo que parece; Bonobos, un minorista de ropa masculina, y Hayneedle, una tienda de muebles para el hogar. Todos ahora son propiedad de Walmart.

Walmart nunca va a comprar Amazon (NASDAQ: AMZN). Después de todo, Amazon superó a Walmart como la cadena minorista más grande del mundo en junio de 2015. Pero está reuniendo una presencia en línea bastante sustancial, aunque fragmentada, una startup a la vez.

Eso, más un rediseño sustancial de su sitio en línea, aborda en gran medida la estrategia de Walmart para enfrentar uno de los grandes desafíos que enfrenta el gigante minorista: la revolución minorista en línea. En el tercer trimestre de 2018, las ventas en línea de la compañía en EE. UU. Aumentaron un 40% durante el trimestre en comparación con el año anterior.

Pero, ¿qué hay de los otros grandes desafíos que enfrenta Walmart?

Es walmart

Uno de los grandes desafíos de Walmart es que, bueno, es Walmart. En 2017, la compañía tenía 11.675 grandes tiendas en todo el mundo, en una era en la que las grandes tiendas estaban en un declive largo y lento. Tiene 2,2 millones de empleados en todo el mundo, según sus propios cálculos. Dispone de 60 millones de productos.

Por otra parte, la muerte del comercio minorista del mundo real puede ser al menos un poco exagerada. El informe del segundo trimestre de 2018 de Walmart contenía evidencia de que la gente todavía se presenta en sus tiendas del mundo real. Informó su mayor crecimiento en más de una década en las tiendas abiertas durante al menos un año.

Algo de eso debe atribuirse a una economía en expansión con la tasa de desempleo más baja en décadas.

Riesgos de mercado

Los riesgos de mercado son la categoría de riesgo más genérica a la que se enfrenta cualquier valor, pero la forma en que afectan a cada empresa es diferente. Por ejemplo, la manipulación de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal tiene diferentes efectos en un banco como JPMorgan Chase y en una cadena alimentaria como Chipotle, mientras que las regulaciones alimentarias federales sin duda afectan a este último más que al primero.

Muchos de los riesgos de mercado más importantes de Wal-Mart se centran en su presencia global. Uno de los desafíos de cualquier cadena comercial con ubicaciones en muchos países es el costo del cumplimiento normativo en cada uno de esos países. Wal-Mart tiene que hacer cumplir las diferencias en los estándares del lugar de trabajo en China que en los Estados Unidos y tiene que aceptar un mayor grado de incertidumbre regulatoria.

Dos ejemplos destacados de riesgo regulatorio surgieron en 2014 en China y 2015 en los Estados Unidos. El gobierno chino multó a Wal-Mart con el equivalente a 10 millones de dólares por infracciones de seguridad alimentaria, a lo que la empresa respondió renovando las inspecciones, agregando programas de capacitación y retirando ciertos productos. Todas estas acciones elevan los costos de proporcionar los servicios de Wal-Mart, y los accionistas soportan algunos de esos costos a través de precios de acciones más bajos o menos ingresos por dividendos.

En 2015, la presión política y económica en los Estados Unidos hizo que Wal-Mart aumentara su salario mínimo para los empleados. La compañía estimó que 500.000 personas recibieron un aumento de entre $ 1 y $ 1,75 por hora y costaría $ 1 mil millones en el primer año.

Otros riesgos de mercado importantes incluyen el riesgo de ciclo económico, el riesgo de tipo de interés, el riesgo de tipo de cambio y la intensa competencia de empresas como Target y Amazon. Es muy difícil para un inversionista fijar el precio de este riesgo en una decisión sobre una acción, pero siguen siendo variables cruciales para determinar si vale la pena comprar acciones de Wal-Mart.

Presión salarial

A principios de 2018, Walmart anunció que comenzaría a pagar a sus empleados al menos $ 11, frente a $ 9, y ampliaría algunos beneficios para los empleados, como una forma de compartir la riqueza que obtuvo con el recorte de impuestos federales sobre los ingresos corporativos. Repartió bonificaciones de hasta $ 1,000 a sus empleados.

Si los empleados estuvieran satisfechos con eso, podría no durar mucho. Durante varios años ha habido una presión generalizada para aumentar los salarios mínimos a $ 12 o $ 15 la hora, y gran parte de la presión proviene de los estados y ciudades locales donde los costos de vida son relativamente altos. Wal-Mart, que ya sufre de menores ganancias por acción (EPS) que muchos competidores, probablemente se vería obligada a realizar importantes ajustes laborales para sobrevivir a tal aumento.

Las ventajas definitorias de las grandes superficies de Wal-Mart residen en precios bajos y relaciones favorables con los distribuidores. Wal-Mart ha mantenido históricamente los precios bajos a través de costos de insumos relativamente pequeños y una excelente gestión logística de los gastos generales. En otras palabras, la empresa adquiere y ofrece más productos a menores costos que todos los demás.

Los costos laborales son una parte importante de esta ecuación, pero podrían estar cambiando.

El margen de beneficio de Wal-Mart suele estar por debajo del 3%. Solo tres partes pueden soportar la peor parte del aumento de los costos salariales: los empleados mediante la reducción de beneficios o despidos, los clientes mediante el aumento de precios o los accionistas mediante la reducción de los precios de las acciones y menos dividendos.

Dadas las limitaciones competitivas, parece más probable que los empleados y accionistas, no los clientes, sufran la peor parte de un aumento del salario mínimo.

Demandas

Wal-Mart siempre está en litigio por algo y, por lo general, por muchas cosas. Es uno de los efectos secundarios de estar en todos los mercados y vender casi todo tipo de productos.

En octubre de 2018, según los informes, Walmart llegó a un acuerdo preliminar para pagar $ 65 millones para resolver una demanda colectiva de aproximadamente 100,000 cajeros de California que lo acusaron de no proporcionar asientos durante sus turnos, en violación de la ley estatal.

En 2011, Wal-Mart fue demandado en los tribunales de Chicago por despedir a un empleado que hizo comentarios controvertidos sobre los homosexuales. Más tarde, en 2011, Wal-Mart acordó resolver una demanda colectiva sobre un trato hecho con Netflix en 2005. Un ciudadano de Nueva Jersey demandó en 2012 por $ 1 millón por presuntos comentarios racistas hechos en una tienda Wal-Mart. Wal-Mart fue demandado por los fondos de pensiones de la ciudad de Nueva York. La compañía fue demandada por acusaciones de soborno y lavado de dinero en México más tarde ese año. En 2013, Wal-Mart acordó pagar $ 81,6 millones en daños por la eliminación inadecuada de fertilizantes. Los consumidores de Pensilvania presentaron una demanda por el exceso de impuestos que se les cobra a los clientes que usan cupones.

A veces, Wal-Mart está involucrado en juicios solo como un actor incidental, como en Burbank en 2012, cuando activistas que se oponían a una nueva tienda Wal-Mart demandaron al ayuntamiento por planes para comenzar la construcción de una nueva tienda.

La compañía ha podido sobrevivir hasta ahora, pero no hay duda de que los accionistas y los clientes finalmente soportan la peor parte de costosas demandas. Esto da a los competidores una ventaja y genera preocupación sobre la viabilidad a largo plazo de los dividendos o las perspectivas de rentabilidad de las acciones.

La línea de fondo

Históricamente, Wal-Mart ha sido una inversión conservadora. Los ingresos parecen estables y la empresa ha pagado dividendos durante décadas. Sin embargo, ninguna acción viene sin riesgos y Wal-Mart enfrenta algunos riesgos críticos en el futuro cercano. Los inversores deben considerar estos antes de tener o comprar acciones del mayor empleador privado del mundo.