A Wall Street no le importa quién gane, Trump o Biden, y aquí está el por qué

A Wall Street no le importa quién gane, Trump o Biden, y aquí está el por qué
Category: Crédito Fiscal
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13 enero, 2021

Predicción: si Biden gana, declarará la victoria sobre el coronavirus casi de inmediato. Pero que . [+] si vuelve con una venganza similar a la de marzo pasado? ¿Y que? (Foto de Alex Wong / Getty Images)

Al mercado no le importa quién gane, el titular Donald Trump o el ex VEEP Joe Biden. Salvo una matanza en el Congreso en la que los republicanos son echados a la acera y los impuestos corporativos y la reversión regulatoria de Trump se revierte, a Wall Street le gustan ambos, también en esas circunstancias, y esto es lo que pasa con eso.

Esta es la carrera de Trump para perder. Los titulares suelen ganar cuando la economía va bien. Pero no lo es. Todavía estamos hablando de si los estudiantes regresarán o no a la escuela en tres meses. El coronavirus continúa su gira por Estados Unidos, aunque no sea tan mortal como lo fue en marzo. La percepción de una pandemia interminable es mayor que la realidad de que estamos aprendiendo a manejar el virus.

Biden se está promocionando como una solución al coronavirus. Básicamente, está convirtiendo a Trump en Jimmy Carter, un presidente de un período vencido por Ronald Reagan debido a una inflación galopante y una crisis de rehenes en Irán. Reagan prometió una solución. Carter no pudo cumplir con esa solución. Reagan ganó. Entonces se resolvió la crisis de los rehenes. La inflación, debido a los embargos de petróleo y los altos precios de la gasolina, cayó.

El mercado cree que si gana Biden, la crisis del coronavirus se resuelve, si no se minimiza en gran medida. Básicamente promete que él es la vacuna.

En el mejor de los casos, la narrativa, y lo que importa en un panorama político impulsado por los medios, cambia a esta nueva comprensión de que el coronavirus llegó para quedarse, pero no es tan aterrador como pensamos en marzo. Ahora podemos salir de la pandemia.

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Todo esto depende de que el coronavirus dure hasta el otoño. ¿Lo hace? Nadie lo sabe.

El presidente Donald Trump llega para los eventos del Día de la Independencia en el Monumento Nacional Mount Rushmore. [+] en Keystone, Dakota del Sur, 3 de julio de 2020. (Foto de SAUL LOEB / AFP) (Foto de SAUL LOEB / AFP a través de Getty Images)

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Si Trump gana, necesita que los republicanos ganen la Cámara o al menos aumenten su presencia en el Senado. Si no lo hace, será acusado nuevamente. Esta vez, incluso podría ser acusado a medida que más republicanos se vuelvan contra él. Si es así, el mercado se queda con Mike Pence. Wall Street está bien con Mike Pence.

En este contexto de una pandemia en curso, malestar social, desempleo y una creciente desconfianza en los líderes políticos y la prensa, las elecciones presidenciales de 2020 no podrían llegar en un momento más turbulento.

Al 25 de junio, Biden se encuentra en la pole position. Algunos inversores piensan que hemos alcanzado el pico Biden, y que su poder de estrella se empaña una vez que tiene que ir a la campaña electoral o debatir sobre Trump, si es que alguna vez ocurren debates. Si las elecciones se celebraran hoy, Biden gana y probablemente se lleve alrededor del 53% del voto popular con él.

A decir verdad, cuatro meses es toda una vida en política. Esto es un lanzamiento.

UBS considera el clima de inversión bajo Trump y Biden

A Biden y Trump les agradaba Wall Street. (Foto de Angela Weiss / AFP) (Foto de ANGELA WEISS / AFP. [+] A través de Getty Images)

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Esta semana, UBS publicó un informe sobre las elecciones de noviembre.

Hasta hace poco, los mercados de predicciones veían a Trump como el favorito, incluso cuando Biden lideraba una encuesta tras otra. Pero, a medida que aumenta la ventaja de Biden en las encuestas, los mercados de apuestas se han convertido en POTUS.

Los mercados también ven una alta probabilidad de una ola azul si gana Biden, escribió un equipo de analistas de UBS en un informe fechado el 6 de julio. Aunque las encuestas parecen sugerir que los demócratas se aferrarán cómodamente a la Cámara, los mercados muestran una -3 posibilidades de una Ola Roja si Trump gana. Esas son probabilidades justas, pero no excelentes.

Una onda azul es 3,3 veces más probable que una onda roja, estima UBS.

Posicionar carteras hoy para un resultado específico en noviembre no sería prudente para los inversores minoristas. Duplicar a China asumiendo una victoria de Biden vería un cambio serio si Biden ya no está a la cabeza. Una victoria de Trump es un viento en contra para China.

Trump y Biden tienen políticas económicas y fiscales divergentes.

En un segundo mandato, UBS cree que Trump se centra en una mayor desregulación, un enfoque de “Estados Unidos primero” para el comercio internacional y más reducciones de impuestos.

Biden buscaría aumentar el gasto en mitigación del cambio climático, aunque no está claro si iría a la energía eólica y solar, o probaría la energía nuclear. Tampoco está claro si impondría impuestos a la gasolina como lo hizo Francia, lo que llevó a las protestas de los chalecos amarillos.

Biden también ampliaría el acceso a la atención médica financiada con fondos federales y aumentaría los impuestos a las corporaciones y a las personas de altos ingresos para pagarla. Las grandes corporaciones no tendrían ningún problema con eso. Nunca lo han hecho. Simplemente se mudan a Irlanda o las Caimán y afirman que es su sede mundial.

Tanto Trump como Biden apoyan la inversión en infraestructura, pero ninguno de los candidatos ha descrito cómo pagarla.

Un gobierno dividido

El edificio del Capitolio de Estados Unidos.

El estancamiento en DC dificulta mucho la promulgación de legislación fiscal y de gastos, dejando la política regulatoria y comercial como los principales impulsores de la política económica simplemente porque es algo que los presidentes pueden hacer por orden ejecutiva (EO).

A los mercados les encanta el estancamiento porque saca al gobierno de los pelos de la gente, ya que las dos partes están demasiado ocupadas discutiendo para hacer algo.

Una Casa Blanca de Biden significaría regulaciones más estrictas por parte de EO. Los analistas de UBS dicen que una administración de Biden “sería un viento en contra para ciertos sectores” y podría ser un “modesto negativo para el crecimiento económico”, pero el impacto general es pequeño en relación con la política fiscal. Y no olvidemos que la Fed se mantiene más baja por más tiempo.

Enfréntelo, el próximo año es un año de crecimiento a menos que la pandemia regrese más fuerte que nunca y los estados regresen a la economía destruyendo las políticas de bloqueo de 2020.

En comparación con Trump, la renuencia de Biden a utilizar los aranceles como herramienta geopolítica podría ser un viento de cola para la economía y los mercados. China. ¡victorioso!

“Es probable que Biden vuelva a adoptar un enfoque globalista”, palabras de UBS, no de Alex Jones, cuando trate con la mayoría de los socios comerciales y de negocios de Estados Unidos. Hombre de Davos, feliz.

El impacto adverso de una regulación más agresiva (Biden) versus políticas comerciales más adversas (Trump) podría anularse entre sí, dejando las trayectorias económicas y de mercado relativamente sin cambios respecto a su curso actual, independientemente de quién sea elegido.

El comercio de Trump contra el comercio de Biden

La Casa Blanca preparada para el verano.

Es probable que las principales características del primer Trump Trade persistan si vuelve a ganar, aunque no tan grandes como la primera vez.

La combinación esperada de políticas favorables al crecimiento de recortes de impuestos, gasto fiscal dirigido a infraestructura y desregulación sería incrementalmente positivo para el crecimiento y la renta variable. Las finanzas y la energía podrían beneficiarse más.

La agenda de Biden aún está evolucionando. Es probable que revierta parcialmente algunas de las disposiciones de la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos para las corporaciones. Es probable que el comercio de Biden también implique rondas adicionales de estímulo fiscal, especialmente si el coronavirus regresa en el invierno.

Los gastos se financiarían con déficit y los impuestos más altos pagarían parte de este gasto.

Los inversores en acciones aman los estímulos. Los señores de los bonos pueden enojarse, pero si la Fed todavía está ahí para comprar, entonces quizás no tanto.

Ola azul vs ola roja

Si cree que Tesla está de moda ahora, espere hasta que Biden gane. De hecho, Wall Street ya puede estar cotizando. [+] esto en el precio de las acciones. (Foto de Smith Collection / Gado / Getty Images).

En los últimos años, cuando un partido toma la Casa Blanca, su partido toma el congreso. Bush tenía una prensa en toda la cancha. Obama tenía uno. Trump tenía uno. Todos perdieron el control, como es habitual, pero UBS asume un resultado en el que una de las partes lidera a Washington durante un par de años. Así es como se ve, comenzando con un Biden Blue Wave:

Las políticas climáticas de Biden garantizarían que EE. UU. Alcance cero emisiones para 2050 y podrían proporcionar un impulso a corto plazo para temas de inversión relacionados a más largo plazo. A las empresas de energía nuclear les encantaría esto, si están incluidas en esa combinación. La energía solar y eólica definitivamente serán lo más destacado, aunque no está claro si Estados Unidos fabricará esas cosas en casa o las importará de China, donde se fabrica la mayoría de esas cosas.

La política climática de Biden también apuntaría a mejorar la eficiencia de los edificios al garantizar que todos los edificios gubernamentales sean más eficientes energéticamente y al exigir estándares de eficiencia de edificios y electrodomésticos más agresivos.

Las empresas con exposición de ingresos al tema de inversión a largo plazo de “eficiencia energética” deberían ser beneficiarias de Biden Blue Wave, dice UBS. Además de confiar en la Ley de Aire Limpio y desarrollar nuevos estándares de economía de combustible, planea desarrollar 500,000 nuevos puntos de carga públicos para fines de 2030 y restablecer el crédito fiscal completo para vehículos eléctricos. Genial para Tesla; genial para Toyota; excelente para Nikola Motor Company y Workhorse Group, una compañía que Trump promocionó recientemente y envió el precio de las acciones por las nubes.

Biden ha enumerado varias acciones del “primer día” que tomará a través de EO. Una de estas acciones previstas es desarrollar aún más las fuentes de energía renovable en tierras y aguas federales, con la intención de duplicar los terminales eólicos marinos para 2030.

En un escenario Red Wave, UBS espera menos riesgo de un entorno regulatorio más estricto para las finanzas, así como una menor probabilidad de recortes en el gasto de defensa, particularmente para las industrias relacionadas con el espacio.

Si Trump gana, los estudiantes de STEM en ciencias espaciales tienen un futuro de ciencia ficción esperándolos. Recuerda, la Fuerza Espacial.

La administración Trump ha apoyado un mayor desarrollo en las tecnologías espaciales y ha puesto en marcha planes para regresar a la Luna en un futuro próximo.

Los objetivos de la industria espacial de Trump apoyan las tecnologías relacionadas con el espacio, el desarrollo y las asociaciones del sector privado con la NASA.

Biden probablemente no sea malo para las empresas de tecnología financiera. Pero UBS cree que Trump es aún mejor. (Foto de Chip. [+] Somodevilla / Getty Images)

Y, por último, en un escenario de Red Wave, fintech es un tema para comprar.

Para UBS, una victoria de Trump disminuiría el riesgo de regulación de intercambio y cualquier presión potencial de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor.

Este escenario sería un factor positivo para los emisores de tarjetas y las empresas de pago en el espacio fintech, incluida la financiación distribuida.

Los inversores se beneficiarían al obtener exposición a empresas con una estrategia fintech y exposición a plataformas de pago en línea y disruptores emergentes de la industria.

¿Trump será Jimmy Cartered? ¿Biden debatirá sobre Trump? ¿Están los estadounidenses dispuestos a volverse contra Trump, creyendo lo que han dicho algunos republicanos: que una victoria de Biden pondrá un freno a toda la histeria y la indignación diaria? Solo eso podría deshacer a Trump.

Independientemente, hay algunos intercambios claros en estos dos candidatos. Wall Street ya está eligiendo sus lugares y no parece demasiado preocupado por los resultados.